探索浙商银行穿越周期密码：前瞻性布局弱敏感行业

  金融是国民经济的命脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。不久前召开的中央金融工作会议强调要“更看重做好跨周期和逆周期调节”，并提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，这为我国金融未来发展指明了方向，同时也提出了新的要求。

  银行业作为典型的顺周期行业，与经济周期具有高度关联性。如何挖掘新的增量市场、调整资产结构完成转型，从而穿越周期、稳健发展是当前银行业亟需解答的课题。

  作为银行业观察样本之一，浙商银行交出了自己的特色“答卷”。2022年，该行从自身经营战略出发，率先提出“以经济周期弱敏感资产为压舱石，打造高水平发展的一流经营体系”。通过布局弱周期行业来降低风险系数是该策略的主要“打法”之一。基于此，该行将信贷投放向新能源、农林牧副渔等弱周期行业倾斜，这亦与“五篇大文章”的方向不谋而同。

  经过近两年的有效落地，浙商银行不仅为自身增长寻找到主赛道，也为银行业提供了一条可借鉴的转型路径。多个方面数据显示，2023年1-11月，浙商银行经济周期弱敏感资产实现盈利收入185.28亿元，占比32.42%；截至2023年11月末，该行弱周期行业贷款余额达1793.98亿元。

  “‘经济周期弱敏感资产策略’为的是在经济好的时候，银行经营也很好；经济较差的时候，经营状况也不会很差。总体比较平稳，从而平滑周期、穿越周期对业绩的影响。”浙商银行行长张荣森表示。

  这一理念与“稳中求进、以进促稳”经济发展目标高度契合，具有立足当前、谋划未来的前瞻性。

  业内研究之后发现，银行业穿越周期的核心是要开展小额分散信贷业务、提高资产中弱周期行业配比、提高不耗用风险加权资产的中间业务，这也是决定全国性股份行经营业绩的主要的因素。对此，浙商银行将经济周期弱敏感资产划分为三大类，分别是小额分散资产、弱敏感行业资产、CSA客户服务总量。

  其中，经济周期弱敏感行业的选择与布局成为浙商银行的重要转型方向之一。业内人士指出，弱周期行业即无论经济发展形势如何，都不会或者较少影响到这一些行业的需求，增长较为稳定。其特点在于，即使在逆经济周期之时，这一些行业依然能够保持较好的基本面和稳健的增长。

  经专家研判校准后，浙商银行筛选出新能源、食品、医药、农林牧副渔等22个弱周期行业，并在信贷投放上向这些弱敏感行业倾斜。

  中信建投曾分析道，在信贷资产投放上，浙商银行通过投向与经济周期相关性较弱的行业资产获得较为稳定的收益，某些特定的程度上避免了与省内城农商行的激烈竞争，奠定了自身跨越周期的基础。

  不过，聚焦弱敏感行业并不等于大包大揽。针对弱敏感行业布局，浙商银行“松紧有度”。在授信政策上，该行结合跨周期和逆周期适时调整授信政策和授信授权，制定行业差异化的客户准入标准和授信管理要求，合理设定期限结构，优化资产配置。

  在行业选择上，浙商银行则通过“两降”“两升”授信资产配置进行调节，即提升弱周期高景气度行业、审慎介入弱周期低景气度行业；择优支持强周期高景气度行业、适当降低强周期低景气度行业。并且根据所处经济周期的不同阶段和行业周期性影响因素，动态调整各强弱周期行业限额。

  数据显示，截至2023年11月末，浙商银行弱周期行业贷款余额达1793.98亿元，不良率仅0.41%。

  站在广西一国有林场的至高处极目远眺，漫山遍野的桉树，蔚为壮观。就在2023年6月，浙商银行南宁分行为该林场发放了1亿元的中期流动资金贷款，用于采购肥料等合理流动资金需求。

  不同于一般企业，林场的融资较为特殊。由于树木的生长期限较长，短期流动资金贷款难以满足林场的日常生产经营，同时，流动资金贷款担保方式也难以用林木资产抵押。

  针对融资难点，浙商银行南宁分行为林场量身定做了3年期流动资金贷款，这笔贷款的支持犹如一场及时雨，让林场焕发绿色生机。

  目光转至浙江松阳。该地的抽水蓄能电站位于丽水市松阳县玉岩镇、竹源乡境内，电站装机容量为140万千瓦，年发电量14亿千瓦时，每年可节省燃煤消耗量约26万吨，对实现“双碳”目标、构建以新能源为主体的新型电力系统具备极其重大意义。

  该抽水蓄能电站投资主体为央企三峡集团，投资额近百亿，已列入《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》“十四五”重点实施项目。

  经过层层关卡，浙商银行杭州分行脱颖而出，成功入围该项目的银团合作银行并揽得份额4亿元（银团总融资金额70亿元）。

  截至2023年12月20日，该项目银团贷款融资余额4.04亿元，其中浙商银行融资余额7000万元，在8家参团银行中排名第四。

  值得一提的是，浙商银行的供应链金融亦颇具特色。针对电力能源行业，浙商银行打造出“电链通”，作为南方电网上下游产业链企业代表——贵州长通集团智造有限公司就体验到该产品带来的便利。

  该公司相关负责人说道，通过“电链通”中的供货通，可打破地域限制，实现全流程线上化审批和放款。同时通过“南方e链”，可将南网的未来付款数字信用凭证向浙商银行申请提前融资变现，进一步解决了公司资金灵活融资变现的需求。

  数据更为直观地显现出成效。截至2023年11月末，浙商银行通过“电链通”各类供应链融资产品合计服务超250家电力能源行业产业链企业，批复敞口授信超过65亿元、累计投放超40亿元、业务余额超20亿元。

  自确定了经济周期弱敏感资产为“压舱石”的定位之后，浙商银行将信贷资金更多地投向新能源、农林牧副渔等22个弱周期行业，这正与中央金融工作会议提出的“把更多金融资源用于促进科学技术创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”的要求相匹配。而对于银行自身来说，该行信贷投向策略亦有助于银行降低资产配置的风险，有效规避经济周期带来的负面影响。

  实际上，上述案例仅是冰山一角。经过近两年的实践探索，浙商银行的“经济周期弱敏感资产”经营策略不断成熟，成效逐渐显现并开始形成正向反馈。

  从具体数据分析来看，2023年1-11月，浙商银行经济周期弱敏感资产实现盈利收入185.28亿元，占比32.42%，较2022年6月末提升了8.08个百分点。

  而在弱周期行业方面，据浙商银行方面透露，2023年1-11月，该行实现弱周期行业营收25.47亿元，营收占比4.46%，较年初提升1.17个百分点。

  业内一致认为，对于整个银行业来说，浙商银行这一创新型的“打法”有着重要的借鉴意义。

  “当前一些中小银行受各方面因素限制，对如何有效转型总体上仍然不清晰，有些甚至在转型过程中出现新的风险。”浙江大学金融研究院金雪军教授在谈到中小银行转型困境时指出。

  在金雪军看来，“经济周期弱敏感资产”经营理念对资产配置策略、决策机制、资源分配机制、绩效考核机制、价险审批机制、多跨协同机制、风险管控机制和数字化科技支撑机制等中小银行关切的重点领域给出了新的实践经验，为数量众多的中小银行提供了一条可推广、可选择的转型发展路径。

  浙商银行行长张荣森亦坦言，垒好经济周期弱敏感资产压舱石，对于优化银行的收入结构、提高穿越周期的能力、提升股价估值意义重大，对探索中国银行业的现代化转型也有很好的实践意义。

  需注意的是，在未来较长一段时间，行业集中度企稳且小幅回升、行业机构数量适度减少、竞争环境趋于规范和适度，将成为行业演进中的主要特征。

  “在这样的一个过程中，商业银行应摒弃粗放发展模式，以经济周期弱敏感资产作为压舱石，适当配置趋势向上的行业和企业，提升发展的稳健性和质量，是未来银行转型发展的基本思路。”上海金融与发展实验室主任曾刚说道。

  奋楫笃行，臻于至善。“经济周期弱敏感资产”的策略发展远不止于此。据悉，到2027年，经济周期弱敏感资产将达到浙商银行营收占比的50%，真正成为该行的资产“压舱石”。